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煤炭石油成本博弈下旺季双焦或将维持震荡动力煤价格存在支撑

2019-08-14 18:20:51来源:励志吧0次阅读

煤炭石油:成本博弈下旺季双焦或将维持震荡 动力煤价格存在支撑 2019-04-1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周观点:

焦炭:成本博弈叠加总库上行,旺季焦炭价格或维持震荡。供给端:本周2 0家焦炭产能利用率上行0.17%达到76.58%,山西为遏制焦化污染推出“八查八整治”,焦化边际供给或将减少。

需求与库存端:本周焦化厂及终端库存均出现下行,但港口和总库存继续累库,库存处于相对高位;近日边际钢铁产能存在进一步上行可能,边际或存在补库需求,但由于“金三银四“已过半,叠加焦炭高库存,边际需求或将“旺季不旺”。价格端:

受铁矿石事件继续发酵影响,钢铁利润受到挤压,目前焦钢成本博弈较为严重,钢厂打压价格意愿较强,但由于焦煤限产仍存在成本支撑。综上:目前焦炭消费旺季库存持续上行,叠加焦钢价格博弈,焦炭价格存在下行风险,但由于环保限产及焦煤成本端存在支撑,焦炭价格或将维持震荡。

焦煤:焦钢利润承压VS成本下行,焦煤价格或将维持震荡。供给端:受之前介休事故及清关延迟影响,边际供给存在下行空间,但由于目前“两会”影响逐渐削弱,澳煤清关延迟或由其他进口弥补,边际供给下行空间有限。需求与库存端:本周焦化厂及钢厂库存均下行,但港口库存大幅上行;虽然钢材边际供给仍存在上行空间,但由于“金三银四“已过半,下游焦炭或进入环保限产,边际需求上行空间或受限。价格端:焦煤价格环比下跌;虽然供给下行需求存在上升空间,焦煤价格存在支撑,但由于铁矿石高价挤压焦化利润,焦煤价格或维持震荡。

动力煤:淡季供需双弱持续降库,动力煤价格或将维持震荡。

供给端:受介休煤矿事故影响,安监或将继续趋严,边际供给存在下行可能。需求与库存端:本周六大电耗煤量环比上行2. %,动力煤日耗进入淡季, 月PMI数据大幅上行重回荣枯线之上,叠加增值税降税远期利好制造业,远期动力煤日耗存在上行可能;本周港口库存下行2.40%,终端库存下行0.58%,目前库存维持相对高位,消费淡季叠加供给收紧或造成动力煤供需双弱,边际库存水平或继续维持。价格端:本周动力煤价格小幅上行,目前消费淡季动力煤供需双弱,库存仍处于相对高位,动力煤价格上行承压;但由于淡季库存下行叠加边际需求小幅回暖,下游悲观预期短期修复,动力煤价格或存在支撑。

投资建议:目前铁矿石高位导致焦钢价格博弈倾向较强,双焦价格或维持震荡,动力煤淡季供需双弱,库存下行叠加消费上行动力煤价格存在支撑;本周社融增量单月同比增长80%以上,新增人民币贷款同比增长48%,大超预期,板块存在随宏观预期修复带来的反弹机会;由于下游钢铁行业悲观预期仍待改善,行业尚不具备趋势性走势条件。

风险提示:环保限产不及预期,房地产数据下行速度过快

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